استراتژی اسپرد خرسی اختیار خرید
استراتژی‌های بسیار زیادی برای بهره بردن از بازارهای نزولی و سود بردن از ریزش قیمت دارایی‌های پایه طراحی شده‌اند. یکی از این استراتژی‌ها، اسپرد خرسی اختیار خرید (Bear Call Spread) نام دارد. این استراتژی محافظه‌کارانه زمانی استفاده میشود که معامله‌گر انتظار ریزش قیمت دارایی پایه را دارد، اما می‌خواهد هرگونه ضرر احتمالی را محدود کند. گرچه اگر معامله‌گر انتظار کاهش قابل‌توجه‌تری در قیمت دارایی پایه را داشته باشد، استراتژی اسپرد خرسی اختیار فروش (Bear Put Spread) می‌تواند سودآورتر از اسپرد خرسی اختیار خرید باشد.
استراتژی‌های بسیار زیادی برای بهره بردن از بازارهای نزولی و سود بردن از ریزش قیمت دارایی‌های پایه طراحی شده‌اند. یکی از این استراتژی‌ها، اسپرد خرسی اختیار خرید (Bear Call Spread) نام دارد. این استراتژی محافظه‌کارانه زمانی استفاده میشود که معامله‌گر انتظار ریزش قیمت دارایی پایه را دارد، اما می‌خواهد هرگونه ضرر احتمالی را محدود کند. گرچه اگر معامله‌گر انتظار کاهش قابل‌توجه‌تری در قیمت دارایی پایه را داشته باشد، استراتژی اسپرد خرسی اختیار فروش (Bear Put Spread) می‌تواند سودآورتر از اسپرد خرسی اختیار خرید باشد.
اسپرد خرسی اختیار خرید شامل فروش یک اختیار خرید و خرید یک اختیار خرید با همان تاریخ سررسید ولی با قیمت اعمال بالاتر است. معامله‌گر با فروش قرارداد به دنبال کسب سود است و از خرید قرارداد به‌عنوان پوشش ریسک استفاده می‌کند.
بیشتر بخوانید: آشنایی با انواع قراردادهای اختیار معامله
پیاده‌سازی استراتژی اسپرد خرسی اختیار خرید
۱- خرید یک اختیار خرید در ضرر:
در این مرحله، معامله‌گر قرارداد اختیار خرید در ضرر را خریداری می‌کند.
۲- فروش یک اختیار خرید در سود:
در همان زمان، یک اختیار خرید در سود را با قیمت اعمال پایین‌تر می‌فروشد.
محاسبه سود و ضرر اسپرد خرسی اختیار خرید
ریسک و سود در این استراتژی محدود است. بیشترین سود زمانی رخ می‌دهد که قیمت نقدی برابر یا کمتر از قیمت اعمال پایین‌تر باشد و بیشترین ضرر نیز مربوط به زمانی است که قیمت برابر یا بیشتر از قیمت اعمال خرید اختیار خرید باشد. حداکثر سود با پرمیوم خالص برابر است و برای محاسبه حداکثر ضرر نیز می‌توانید تفاوت دو قیمت اعمال را از حداکثر سود کسر کنید. این نکته را نیز در نظر بگیرید که همواره حداکثر سود و زیان را پیش از اجرای استراتژی محاسبه کنید تا بتوانید حد ضرر و حد سود مناسبی انتخاب نمایید.
مثالی از استراتژی اسپرد خرسی اختیار خرید
فرض کنید نماد خودرو با قیمت ۱۰۰ ریال معامله میشود. پس از انجام تحلیل و بررسی نمودار پیش‌بینی می‌کنید که قیمت آن کاهش می‌یابد، اما نزول شدید نخواهد داشت. بنابراین، تصمیم می‌گیرید از استراتژی «اسپرد خرسی اختیار خرید» بهره ببرید. برای مثال:
یک اختیار خرید با تاریخ سررسید مهر ماه، قیمت اعمال ۱۰۵ ریال، پرمیوم ۷ ریال را می‌خرید.
و قرارداد اختیار خرید دیگری با تاریخ سررسید مهر ماه، قیمت اعمال ۹۵ ریال و پرمیوم ۳ ریال را می‌فروشید.
همان‌طور که مشخص است هر دو قرارداد تاریخ سررسید یکسانی دارند.
محاسبه پرمیوم خالص
پریمیوم پرداختی برای خرید اختیار خرید: ۷ ریال
پریمیوم دریافتی از فروش اختیار خرید: ۳ ریال
پرمیوم خالص: ۷ ریال – ۳ ریال = ۴ ریال
سناریوهای مختلف قیمت دارایی پایه در زمان سررسید
۱- اگر قیمت دارایی پایه از ۱۰۵ ریال بالاتر باشد:
هر دو قرارداد اعمال می‌شوند. از قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۰۵ ریال سود می‌برید؛ زیرا می‌توانید دارایی را به قیمت ۱۰۵ ریال بخرید و به قیمتی بالاتر از ۱۰۵ ریال بفروشید. اما از اختیار خرید با قیمت اعمال ۹۵ ریال، متضرر میشود؛ زیرا باید دارایی را به قیمت ۹۵ ریال بفروشید که کمتر از قیمت نقدی است.
در این حالت:
سود از خرید اختیار خرید: قیمت نقدی منهای ۱۰۵ ریال.
زیان از فروش اختیار خرید : ۹۵ ریال منهای قیمت نقدی.
خالص پرمیوم: ۴ ریال.
سود و ضرر کلی عبارت است از:
خالص پریمیوم – (قیمت اعمال خرید + قیمت اعمال فروش) -(قیمت نقدی بازار در زمان سررسید *۲): سود و ضرر کلی
۲- اگر قیمت دارایی پایه بین ۹۵ تا ۱۰۵ ریال باشد:
اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۰۵ ریال اعمال نمی‌شود؛ زیرا قیمت نقدی کمتر از ۱۰۵ ریال است. از قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال ۹۵ ریال دچار ضرر می‌کنید؛ زیرا قیمت بازار بیشتر از ۹۵ ریال است.
در این حالت:
زیان از خرید اختیار خرید: ۴ ریال.
زیان از فروش اختیار خرید: قیمت نقدی منهای ۹۵ ریال.
سود و ضرر کلی عبارت است از:
خالص پرمیوم – قیمت اعمال فروش – قیمت نقدی بازار: سود و ضرر کلی
۳- اگر قیمت دارایی پایه زیر ۹۵ ریال باشد:
هر دو قرارداد اعمال نمی‌شوند و شما فقط خالص پرداختی برای پریمیوم‌ها را متحمل می‌شوید.
بیشتر بخوانید: آشنایی کامل با مدل بلک شولز در معاملات اختیار
سخن پایانی
استراتژی اسپرد خرسی اختیار خرید، به دلیل امکان محدود کردن ریسک و بهره‌‌مند شدن از کاهش قیمت دارایی پایه، یک ابزار موثر برای سرمایه‌گذارانی است که انتظار روند نزولی را دارند. با این حال، موفقیت در اجرای این استراتژی نیازمند درک عمیق بازار و تحلیل دقیق است. به خاطر داشته باشید که همیشه بازار را به دقت زیر نظر داشته و مدیریت ریسک را در اولویت قرار دهید.
بیشتر بخوانید: استراتژی اسپرد خرسی اختیار فروش
سوالات متداول
اسپرد خرسی اختیار خرید یک استراتژی معاملاتی است که در آن معامله‌گر یک اختیار خرید در سود را می‌فروشد و همزمان یک اختیار خرید در ضرر را می‌خرد. این استراتژی برای زمانی که انتظار کاهش ملایم قیمت دارایی پایه وجود دارد، استفاده میشود.
بیشترین سود زمانی رخ می‌دهد که قیمت دارایی پایه برابر یا کمتر از قیمت اعمال پایین‌تر باشد. حداکثر ضرر نیز زمانی اتفاق می‌افتد که قیمت دارایی پایه از قیمت اعمال خرید اختیار خرید بیشتر باشد. سود و زیان نهایی با استفاده از فرمول‌های پرمیوم خالص و تفاوت قیمت اعمال محاسبه میشود.
زمانی که یک معامله‌گر انتظار کاهش قیمت دارایی پایه را دارد اما نمی‌خواهد در معرض زیان نامحدود قرار بگیرد، از این استراتژی استفاده می‌کند. این روش به معامله‌گر اجازه می‌دهد تا ریسک خود را محدود کرده و از کاهش قیمت ملایم سود ببرد.
در اسپرد خرسی اختیار خرید، معامله‌گر از طریق فروش یک اختیار خرید در سود و خرید یک اختیار خرید در ضرر، سود کسب می‌کند. اما در اسپرد خرسی اختیار فروش، معامله‌گر یک اختیار فروش در سود را خریده و یک اختیار فروش در ضرر را می‌فروشد که معمولاً برای کاهش بیشتر قیمت دارایی پایه مناسب‌تر است.
با انتخاب قیمت‌های اعمال مناسب، بررسی میزان پرمیوم خالص و محاسبه حداکثر سود و ضرر قبل از انجام معامله، می‌توان ریسک این استراتژی را کاهش داد. همچنین، تعیین حد ضرر و حد سود قبل از اجرای معامله به مدیریت بهتر ریسک کمک می‌کند.
