فروشنده اختیار خرید در مقابل فروشنده اختیار فروش: جنگ تعهدات در بازار اختیار معامله!
اگر در بازار اختیار معامله فعالیت می‌کنید، قطعا با دو نقش اصلی "فروشنده اختیار خرید"و "فروشنده اختیار فروش" روبه‌رو شده‌اید. اما آیا می‌دانید این دو استراتژی چه تفاوت‌های کلیدی دارند؟ کدام‌یک ریسک بیشتری دارد؟ و چرا برخی معامله‌گران ترجیح می‌دهند فروشنده اختیار فروش باشند؟ در این مقاله، به زبان ساده و با مثال‌های کاربردی، تفاوت‌های این دو نقش را بررسی می‌کنیم.
اگر در بازار اختیار معامله فعالیت می‌کنید، قطعا با دو نقش اصلی “فروشنده اختیار خرید”و “فروشنده اختیار فروش” روبه‌رو شده‌اید. اما آیا می‌دانید این دو استراتژی چه تفاوت‌های کلیدی دارند؟ کدام‌یک ریسک بیشتری دارد؟ و چرا برخی معامله‌گران ترجیح می‌دهند فروشنده اختیار فروش باشند؟ در این مقاله، به زبان ساده و با مثال‌های کاربردی، تفاوت‌های این دو نقش را بررسی می‌کنیم.
۱. تعهدات: فروشنده اختیار خرید چه کاری انجام می‌دهد؟
فروشنده اختیار خرید (Call Writer) تعهد می‌دهد که اگر خریدار بخواهد، سهام را به قیمت توافقی (قیمت اعمال) بفروشد.
انگیزه: دریافت پرمیوم (حق اختیار) و پیش‌بینی ثبات یا کاهش قیمت سهم.
ریسک: اگر قیمت سهم به شدت رشد کند، فروشنده مجبور است سهام را ارزان‌تر از ارزش بازار بفروشد!
مثال:
- شما اختیار خرید سهم شپنا را با قیمت اعمال ۵۰۰۰ تومان می‌فروشید و ۲۰۰ تومان پریمیوم دریافت می‌کنید.
- اگر قیمت سهم به ۶۰۰۰ تومان برسد، خریدار اختیار را اجرا می‌کند و شما مجبورید سهم را ۵۰۰۰ تومان بفروشید.
- ضرر شما:
۸۰۰ = ۲۰۰ – ۵۰۰۰ – ۶۰۰۰
۲. تعهدات: فروشنده اختیار فروش چه کاری انجام می‌دهد؟
فروشنده اختیار فروش (Put Writer) تعهد می‌دهد که اگر خریدار بخواهد، سهام را به قیمت توافقی (قیمت اعمال) بخرد.
انگیزه: دریافت پرمیوم و پیش‌بینی ثبات یا رشد قیمت سهم.
ریسک: اگر قیمت سهم سقوط کند، فروشنده مجبور است سهام را گران‌تر از ارزش بازار بخرد!
مثال:
- شما اختیار فروش سهم فملی با قیمت اعمال ۳۰۰۰ تومان را می‌فروشید و ۱۵۰ تومان پرمیوم دریافت می‌کنید.
- اگر قیمت سهم به ۲۰۰۰ تومان سقوط کند، خریدار اختیار را اجرا می‌کند و شما مجبورید سهم را ۳۰۰۰ تومان بخرید.
- ضرر شما:
۸۵۰ = ۱۵۰ – ۲۰۰۰ – ۳۰۰۰
۳. مقایسه ریسک و سوددهی: کدام‌یک بهتر است؟
| معیار | فروشنده اختیار خرید | فروشنده اختیار فروش |
| حداکثر سود | پریمیوم دریافتی | پریمیوم دریافتی |
| حداکثر ضرر | نامحدود (اگر قیمت سهم رشد شدید کند) | محدود (اختلاف قیمت اعمال و پریمیوم) |
| نقطه سربه‌سر | مجموع قیمت اعمال و پریمیوم | اختلاف قیمت اعمال و پریمیوم |
| مناسب برای | بازارهای نزولی یا خنثی | بازارهای صعودی یا خنثی |
| استراتژی‌های مرتبط | Covered Call Naked Call | Naked Put Cash-Secured Put |
۴. کدام استراتژی برای شما مناسب‌تر است؟
- اگر می‌خواهید درآمد ثابت داشته باشید:
فروش اختیار فروش در سهام بنیادی قوی می‌تواند گزینه بهتری باشد، چون ریسک آن محدود است. - اگر مالک سهام هستید:
فروش اختیار خرید (Covered Call) می‌تواند درآمد اضافی برای شما ایجاد کند. - اگر تحمل ریسک بالا ندارید:
از فروش اختیار خرید بدون پوشش (Naked Call) دوری کنید، چون ضرر آن می‌تواند بسیار سنگین باشد!
کلام پایانی: فروشنده اختیار خرید یا فروش؟
فروشنده اختیار خرید در معرض ریسک نامحدود است، اما در بازارهای نزولی سود خوبی دارد.
فروشنده اختیار فروش ریسک محدودتری دارد و برای کسانی که می‌خواهند سهام را با قیمت مناسب بخرند، گزینه بهتری است.
همیشه قبل از فروش اختیار، تحلیل تکنیکال و بنیادی انجام دهید و از استراتژی‌های مدیریت ریسک استفاده کنید!
سوالات متداول
فروشنده اختیار خرید (Call Writer): متعهد به فروش سهم به قیمت اعمال در صورت اجرای اختیار توسط خریدار است.
فروشنده اختیار فروش (Put Writer): متعهد به خرید سهم به قیمت اعمال در صورت اجرای اختیار است.
ریسک: فروشنده Call ریسک نامحدود (در صورت رشد شدید قیمت) دارد، اما فروشنده اختیار فروش ریسکش محدود به قیمت اعمال منهای پرمیوم است.
حداکثر سود هر دو: پرمیوم دریافتی.
حداکثر ضرر:
فروشنده اختیار خرید: نامحدود (اگر قیمت سهم به شدت بالا برود).
فروشنده اختیار فروش: محدود (حداکثر ضرر = قیمت اعمال – پرمیوم، مثلاً اگر سهم به صفر برسد).
خیر! اگر از استراتژی‌های کم‌ریسک استفاده کنید:
فروش Covered Call (در صورت مالکیت سهم).
فروش Cash-Secured Put (در صورت داشتن وجه کافی برای خرید سهم).
خطرناک: فروش Naked Call (اختیار خرید بدون پوشش) به دلیل ریسک نامحدود.
فروشنده اختیار خرید:
سربه‌سر = Strike + پرمیوم دریافتی
فروشنده اختیار فروش:
سربه‌سر = Strike − پرمیوم دریافتی
فروش اختیار خرید:
وقتی پیش‌بینی می‌کنید قیمت سهم ثابت می‌ماند یا کاهش می‌یابد.
در بازارهای نزولی یا رنج.
فروش اختیار فروش:
وقتی می‌خواهید سهم را با قیمت اعمال بخرید (در صورت افت قیمت).
در بازارهای صعودی یا خنثی.
